Imperfecciones en los mercados financieros y la regla óptima de tasas de interés
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Este trabajo presenta un modelo teórico útil para encontrar la regla de tasas de interés que minimiza una función que depende de la varianza del producto y la varianza de la inflación. En condiciones ideales esta regla respeta el principio de Taylor, por el cual la tasa nominal de interés de política se sobre ajusta a la inflación y sus expectativas. Sin embargo, en presencia de mercados imperfectos de crédito y/o de un numeroso grupo de personas excluido del sector financiero, la regla óptima puede no respetar el principio mencionado. Aun en estos casos, el modelo macroeconómico presenta trayectorias estables y definidas para la inflación y el producto.
Barro, R y D. Gordon (1983). "A Positive Theory of Inflation in a Natural Rate Model". Journal of Political Economy, 91, pp. 589-610.
Bernanke, B. (2015). "The Taylor rule: A benchmark for monetary policy?" Blog de Brookings Papers of Economic Activity. Puede encontrarse en: https://www.brookings.edu/blog/ben-bernanke/2015/04/28/the-taylor-rule-a-benchmark-for-monetary-policy/Consultado en enero de 2017.
Bernanke, B y A. Blinder (1988). "Credit, money and aggregate demand". American Economic Review, 78, pp. 435-439.
Calvo, G. (1986). "Temporary Stabilization: Predetermined Exchange Rates". Journal of Political Economy, 94, 1319-1329.
Carlin, W. y D. Soskice (2006). Macroeconomics, Imperfections, Institutions and Policy. Oxford University Press, Oxford.
Clarida, R. J. Gali y M. Gertler (1999). "The science of monetary policy: A new Keynesian perspective". Journal of Economic Literature, 37, pp. 1661-1707.
Clower, R. (1967). "A reconsideration of the microfoundations of monetary theory". Western Economic Journal, 6, pp. 1-9.
Gali, J. (2008). Monetary Policy, Inflation and the Business Cycle. An Introduction to the New Keynesian Perspective. Princeton University Press. Princeton.
Gali, J. y M. Gertler (1999). "Inflation Dynamics: A Structural Econometric Analysis". Journal of Monetary Economics, 44, pp. 195-222.
King, R. (2000). "The New IS-LM Model: Language, Logic and Limits". Economic Quarterly. Federal Reserve Bank of Richmond, 86/3, pp. 45-103.
Koenig, E. (2008). "Keynesian economics without the IS and LM curves: A dynamic generalization of the Romer-Taylor model". Research Department Working Paper 0813. Federal Reserve Bank of Dallas.
Lucas, R. y N. Stockey (1987). "Money and interest in a cash in advance economy". Econometrica, 55, pp. 491-513.
McCallum, B. y E. Nelson (1999). "An Optimizing IS-LM Specification for Monetary Policy and Business Cycle Analysis". Journal of Money, Credit and Banking, 31, 3 pp. 296-316.
Nikolsko, A.; D. H. Papell y R. Prodan (2014). "Deviations from rules-based policy and their effects". Journal of Economics Dynamics and Control, 49, pp. 4-17.
Romer, D. (2000). "Keynesian Macroeconomics without the LM Curve". Journal of Economic Perspectives, 14, pp. 149-169.
Taylor, J. (1993). “Discretion versus policy rules in practice”. Carnegie Rochester Conference Series in Public Policy, 39. pp. 195-214.
Taylor, J. (2000). “Teaching Modern Macroeconomics at the Principles Level”. American Economic Review, 90-2, pp. 90-94.
Taylor, J. (2015a). “A monetary policy for the future”: artículo presentado para la conferencia del Fondo Monetario Internacional: Monetary Policy for the Future. Puede encontrarse en http://web.stanford.edu/~johntayl/2015_pdfs/A_Monetary_Policy_For_the_Future-4-15-15.pdf. Consultado en enero de 2017.
Taylor, J. (2015b). “Bernanke says: the Fed has a rule. But it is only constrained discretion and it hasn’t worked.” Blog de John B Taylor. Puede encontrarse en: https://economicsone.com/2015/03/25/bernanke-says-the-fed-has-a-rule-but-its-only-constrained-discretion-and-it-hasnt-worked. Consultado en enero de 2017.
Wicksell, K (1898) Interest and Prices. London, McMillan.
Woodford, M.(2001) “The Taylor Rule and Optimal Monetary Policy”. American Economic Review, 2, pp. 232-237.
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Este trabajo presenta un modelo teórico útil para encontrar la regla de tasas de interés que minimiza una función que depende de la varianza del producto y la varianza de la inflación. En condiciones ideales esta regla respeta el principio de Taylor, por el cual la tasa nominal de interés de política se sobre ajusta a la inflación y sus expectativas. Sin embargo, en presencia de mercados imperfectos de crédito y/o de un numeroso grupo de personas excluido del sector financiero, la regla óptima puede no respetar el principio mencionado. Aun en estos casos, el modelo macroeconómico presenta trayectorias estables y definidas para la inflación y el producto.
Barro, R y D. Gordon (1983). "A Positive Theory of Inflation in a Natural Rate Model". Journal of Political Economy, 91, pp. 589-610.
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Wicksell, K (1898) Interest and Prices. London, McMillan.
Woodford, M.(2001) “The Taylor Rule and Optimal Monetary Policy”. American Economic Review, 2, pp. 232-237.
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