Transmisión de la política monetaria en México: un enfoque SVAR ante la ausencia de cointegración (2001-2023)
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El objetivo de esta investigación es analizar los mecanismos de transmisión de la política monetaria en México, mediante la estimación de modelos VAR y SVAR, con el propósito de evaluar la relación dinámica entre las tasas de interés nominales, la inflación, la actividad económica y el tipo de cambio real durante el periodo de enero de 2001 a diciembre de 2023. La prueba de cointegración de Johansen no encontró evidencia de una relación esta- ble de largo plazo entre las variables, por lo que se descartó la estimación de un modelo VECM. Esta inestabilidad en la relación entre las variables puede atribuirse, en parte, a los efectos persistentes de choques extraordi- narios registrados entre 2020 y 2023, como la pandemia de COVID-19 y otras perturbaciones externas e internas que alteraron significativamente el comportamiento macroeconómico. Los resultados indican que la polí- tica monetaria mexicana no solo busca preservar el poder adquisitivo del peso, sino también estabilizar la actividad económica, aunque la demanda agregada muestra escasa sensibilidad a las variaciones en la tasa de interés nominal. Asimismo, se observa que un aumento en la actividad económica tiende a generar presiones inflacionarias.
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