Regla de Taylor y mecanismo de transmisión de la política monetaria en una economía nueva keynesiana: evidencia para México

Abstract

En esta investigación se estiman dos modelos SVAR para evaluar la política monetaria en México durante el periodo 2000-2015, los cuales son identificados recursivamente a través del modelo de Gali y Monacelli (2005). Los resultados muestran que la tasa de interés responde a la producción, inflación y tipo de cambio como asevera la regla de Taylor. Al controlar la inflación a través del índice general de precios al consumidor, los efectos de la política monetaria en la demanda agregada son muy pequeños a pesar de que se observa una apreciación cambiaria, sin embargo, la producción decrece a causa de la política contractiva. La inflación exhibe un ligero aumento, lo cual no coincide con las predicciones nuevas keynesianas. Se estima un segundo modelo controlando para inflación subyacente. Los resultados muestran que consumo y exportaciones son más sensibles a la tasa de interés, mientras que el tipo de cambio real y la producción cambian como predice el modelo nuevo keynesiano. La inflación disminuye tras el aumento de la tasa de interés, pero sus fluctuaciones son cercanas a cero, de acuerdo con Gali (2008) esto sugiere existencia de rigideces nominales.