Dinámica de variables económico-financieras relevantes y los rendimientos del sistema mexicano de SIEFORES

Se ha estudiado la variabilidad del riesgo de los fondos de pensión del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), pero hasta donde llega nuestro conocimiento, hacen falta estudios sobre las fuentes del riesgo sistemático al que están sujetos sus rendimientos, por lo que este artículo contribuye a llenar ese vacío en la literatura. Según la Teoría de Arbitraje de Precios (APT), diversas variables económico-financieras juegan un papel clave en el riesgo sistemático de los activos financieros y, por lo tanto, en su valor de mercado y rendimientos. Seleccionando variables con base en la investigación relevante en México y otros países, se decidió analizar los efectos de la actividad económica, la tasa de interés, el tipo de cambio, los precios internacionales del petróleo y los rendimientos bursátiles sobre los rendimientos del Sistema de Ahorro para el Retiro. Mediante una regresión con coeficientes variantes en el tiempo estimamos la especificación del modelo para tomar en cuenta los cambios estructurales sufridos por el SAR y los choques en la estructura económica. El estudio cubre desde julio de 1997, cuando inicia operaciones el sistema de contribuciones definidas operadas mediante las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro (SIEFORE), hasta junio de 2023.

 

SIEFORES, fondos de pensión, pensiones, riesgo sistemático, coeficientes variantes en el tiempo

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